実際に日本: July 2010

日本のバブル経済の時代の物語は、クリストファーウッド、約二十年の日本をカバーしているジャーナリストで与えられる。ウッドと同様、他のオブザーバー、トレース、日本の準封建制度的構造に問題。日本で最も強力な機関が、大差では、財務省（MOF）の。ウッドは、MOFの封建的なパワーを感じている日本の真の金融市場の発展を阻害した。現在の資本は、人々の経済効果人の代わりに、知っているのに基づいて割り当てられます。日本の製造業の商業的な成功は、莫大な富の日本の銀行につながっているが、金融スキルと専門知識の対応レベルはありません。日本の銀行は、通常、大蔵省の指導に依存し、その結果、十分な独立した判断を行使しないと資金難に対処することを学んだしていない。銀行は大きく担保として土地を貸している。いいえ1つは、明らかに、集計プロパティの値のレベルを4人の米国バークリーロッサー5回集計のプロパティ値に達するにもかかわらず、この疑問を提起が1990年に日本のすべての土地の集計値は50％の値よりも大きいと指摘した世界の残りのすべての土地。
1985年に預金金利の自由化が始まった。それ以前は銀行に預金の利息を支払うことを許されなかった。この禁止事項の除去は、預金銀行間の競争と、それゆえ利子の支払いにつながった。日本の銀行は金利を提起しなかった彼らが借り手をご利用いただけますので、その資金のコスト高の影響を相殺しなかった。彼らは在庫切れ彼らは長い間所有し、利益として実現キャピタルゲインをカウント株式を売却して利益の減少を補った。しかし、クロス在庫切れ彼らはすぐに新しい高い価格で株式を買い取り系列のメンバーの間で保持の義務のために。これは、彼らの利益としてキャピタルゲインをカウントすることができたことを意味するとキャピタルゲインに税金を支払うことはまだありません再び彼らが始めた資産分かりませんでした。彼らはこのように操作キャッシュフローの純損失を経験した。株式市場でさらに任意の減少は、偽装の資本損失を意味する。
銀行は国際決済（BIS）は日本の銀行の重要なルールがあります。 BISの規則によると、銀行の資本金は2つの部分から成ります。層は、1資本金は株主の資金と利益剰余金です。層は、2つの資本金は貸倒引当と"隠し資産のようなものから成ります。" 40は5％の株式を含み益の"隠された資産"と層の2つの資本の一部としてカウントすることができます。これは、BISのの妥協日本の銀行に対応するためだった。 BISの一部のメンバーは含み益は銀行の自己資本の一部としてカウントされるように望んでいない。含み益を日本の銀行システムを収容カウントが、それは日本の銀行は価格の変動に株式市場の脆弱性が存在した。株式市場がダウンして、日本の銀行は、負債資本の8％の比率のBIS基準を満たすために資金を調達する小走りする必要があります行けば。
銀行自身が株式市場の重要な要素他の株式の低迷に悪影響ため、株価のさらなる低下をもたらす銀行に影響を与えることができるようです。構造体は、カードの家の色合いが濃い。在庫のクロス持ち株はそのような低下を妨げることができますが、限られた時間だけです。クリストファーウッドは、"東京の1990年の株式市場のクラッシュ後も、日本の銀行の株式市場は、世界の資本市場の過大評価の最も総例のまま"と言う。（p.26）をウッドは述べ、ほとんどの日本の都市銀行の株価収益率ていた約60 1991年一流の産業銀行は、日本の（興銀）100の価格収益率を受け、600億ドルの市場価値は、おそらく世界で最も過大評価会社だった。
ウッドの発言、
"実際には、日本の銀行の株式の継続的な驚くべき過大評価は、銀行自身の金融の安定に不可欠です。彼らは実質的にアロフト自分のブートストラップの中心部に弱点がprecar - IOUの分散行為によって自分自身を保持している日本の金融システムはもしそれが今まで失敗し、それがすべての結果明らかに不快なグローバルな意味合いでの信用の崩壊の可能性を作成する"と述べた。（p.27）銀行は、彼らの資産を増やすため許可され、新しい株式を発行した日本株の強気相場の間。 1987、1989年都市銀行株式および株式関連証券の6兆円を発行間。しかし、東京株式市場は、1990年に墜落したこれらの銀行は、苦労を維持するBISのあった8％自己資本比率が必要でした。 1つだけ銀行が、協和銀行、コスト、ジャンクボンドのような資金調達に頼ることなく、この比率を維持することができます。 8％の比率を満たすことが、地域銀行の数が50から1990年3月の4〜9月、その年の減少。
MOFは、銀行の1990年6月の許可を劣後債を（ジャンク債）と9月には2兆円を調達していた販売を与えた。しかし、これは株式を売却し、資金を調達している可能性があります保険会社出身の大部分。したがってこの動きは、銀行の資本問題を解決する株価の低迷や銀行の層、2つの資本への影響を可能性があります状況を悪化させた。ウッドノート、
"劣後債の他の買い手は、銀行自身の金融系列グループ企業の金融子会社であった。日本的な配置では、銀行はこれらの伝統的な顧客に安価な料金で、企業次に向きを変えにお金を貸した、銀行を貸したわずかに高い金利で自分自身のお金に戻る。仕掛けのこのような明らかにBISは、実際の資本強化を強化することを意味isのspiritに反している。また、日本の銀行はまだ教訓をしていない表示は、such games、価格は約界では、どこに行く時間を稼ぐが、時間のクレジットは、上昇の信用リスクを引き締めているの資本不足の基本的な問題を解決しない。" （p.28）を中に"バブル経済"日本の銀行は広範囲にユーロドル市場で借りて、186兆円1990年6月による。これらの日本の銀行は借り入れで保険料を支払うことが世界にいる最大の銀行にもかかわらず、いわゆる"日本のレート"と呼ばれる。
借りた資金日本の銀行は広範囲に貸与します。彼らは69000000000000円を貸した。彼らは400億ドルにアメリカのレバレッジドバイアウトの資金を調達し、100億ドルのRJRナビスコの250億ドルLBOファイナンスを含む30ドルを提供。日本の銀行は株主資本利益率の非常に安価な料金で、約2％を獲得したアメリカの支店をオープンしました。彼らは、アメリカの不動産市場のピークでの融資のほとんどをした結果、プロパティの値が減少し、不良債権が発生した大規模な損失を被った。日本興業銀行（興銀）と長期信用銀行（長銀）、それぞれのあった"水の下にされたプロパティの融資に3〜4億ドル。"すなわち1992年ではなく、会議の支払い。
東京株式市場の崩壊は、銀行層、2つの資本は、圧力資本を見つけるために下に置いて崩壊した。彼らはもはや簡単に資金を借りることが見つけることができると、海外保有の多くを清算しなければならなかった、しばしば損失で。
日本の銀行はまた、悪影響を日本でプロパティ値の低下の影響を受けた。 1990日本の銀行は日本で住宅ローンの約22％を開催しました。また、中小企業への融資の多くは、プロパティによって、銀行融資の75％バックアップされる中小企業です。
あるプロパティ担保ローン市場での他の金融仲介があった。住宅金融公庫は、政府機関、金利補助住宅ローンを提供します。雇用者はまた、時には補助住宅ローンを提供します。また、企業がリースしている、消費者金融会社、住宅ローン会社住宅ローン市場に積極的にはこれらの機関は、主に銀行に資金調達のために依存しているが、彼らは住宅ローン市場での日本の銀行の間接的な参加を表すように。
銀行は、これらの機関に1991年3月の90兆円を貸していた。悪くなるこれらのノンバンク金融機関による任意の融資は銀行のポートフォリオになってしまいます。ウッドは、直接または間接的に、日本の銀行の総融資の支援としては最大80％、そのプロパティをアサートします。
上記の金融機関が他にも二地方銀行は、総合商社の銀行や信用金庫（米国信用組合の大まかな等価と呼ばれる）です。米国の銀行では可能な不良債権の損失を相殺する権利を保持する必要があります。日本の銀行ではないだけではない不良債権引当金を確立するために必要な、それらが効果的に行うために罰せられる。脇銀行の税負担を減らすことなど銀行は不良債権の準備を作成するために税務当局から許可を得る必要がある不良債権をカバーするために資金を設定します。その結果1991日本の銀行は450兆円の合計融資は3兆円のための準備をした。日本の銀行は、会計利益が悪くなるため、本融資は、デフォルトでは明らかにしない傾向がある。会計利益はその事実をいくつかのローンは今年限りの関心を払っていない非表示にする。銀行は、これは彼らのように融資を報告避けることができますので、興味を負うの30％を思い付くの借り手を圧迫悪いこと。問題を認めていない、または仕掛けを使用してそれらを解決しようとするこのような行為は、日本銀行の懸念となっている、日本の中央銀行。日本銀行は、その問題の大きさを認識し、貸倒準備金の作成を開始するが、銀行を勧告した銀行が戦略を採用しているように見えたとしてウッドはの"維持の指が交差"と話した。日本の土地市場は大きく、課税規則により影響されます。数年前、日本政府は土地のキャピタルゲインに投機を阻止するために高い税金を設立した。すべての土地については、資本利得は150％でこの金額乗算され、購入後2年未満を開催、現在の収入に売り手の所得税を計算に追加しました。キャピタルゲインの後、ご購入は、100％の土地は5年に2つの販売されている場合所得税の目的のために追加されます。効果的にこのプロパティに90％の税率が2年未満の開催、プロパティに75％の税率4時58年間開催された、およびプロパティに50％の税率が5年以上開催されます。この税制は、マーケティングの土地から人々を落胆させると、その結果は、人々の一部のプロジェクトのための土地を必要とする彼らの一部にそれを誰かを得るために法外な価格を支払う必要が見つける。非常に小さな土地を変更手として頻繁は親戚として。人為的に膨張したがって、土地の評価がある。それは実際に人々がお金を土地の保有に基づいて借りがなければ土地のこの人工評価ははるかに重要ではない。ウッド家の元首相宮沢によって占有さのケースを報告します。家は宮沢の政治支持所有していた。プロパティは、約1エーカーの6分の1を占めていた。 1991年にその推定値は2.7億円、または約2200万ドルだった。これは、住宅の非常に高い値だったが、1989年に132億円7時から銀行を借りるために使用された。これは約96000000ドルだった。これは、この法律において"天文学の対象に開始されます。" 1991年11月建設省では、住宅や東京都のアパート前の年にあった、その値と土地のプロットの埼玉の郊外に37％を失った41％を失っていたと報じた。プロパティ値のバブルが重要な事実を除いてされていないことが融資の担保と事実税務当局は、プロパティを相続税の対象と大切に、これらのピーク価格を使用する傾向があるとして、土地の使用。中に"バブルEcononmy"がゴルフクラブの会員の投機の日本独自のエピソードがあった。ピーク時にはゴルフクラブの会員の時価総額は約2000億ドル（これは数十億百万ではない）であった。さらには日経ゴルフクラブ会員インデックスです。世界中の生命保険会社の一部は、一部の貯蓄プログラムを提供するリスクに対する保険を提供することに関わっている。彼らは大きく、金融証券に投資することに終わるの両方の活動で。日本の生命保険会社は多くの株式をより金融機関の他のタイプのは所有している。 1990年には株式の東京株式市場で9％、銀行が保有に比べて13％を所有した。その時、彼らは130兆円、約$ 900億ドルの総資産を報告した。しかし、株式市場では下落している減少した。日経平均株価は1万2500に該当する場合、木材は、見積もりが保険会社のすべてのキャピタルゲインが一掃される報告されます。考えられない一度が、そのレベルででは約19,000 1994年12月の1万5000以下1995年6月それはもはや考えているに落ちた。また、他の人が、株式株式保険会社が保有する平均費用は18,000の日経レベルではなく、12,500に対応する推定する。増加株価の時代に保険会社は、会計ルールの使用を報告するよう可能な限りの彼らが望んで利益率彼らがどのように彼らが開催された株式を評価として判断していたためです。彼らはそのコストでそれを大切にできるとはキャピタルゲインまたは時価とキャピタルゲインの全額を報告する報告する。このように非常に誤解を招くことができる株式のポートフォリオを管理するの収益報告に評価する。日本の保険会社のための特別問題があります。日本の法律では、彼らは所得のキャピタルゲインではなく、保険を支払う必要があります。これは、怪しげな経済の正当性ていたが、高い関心を払ったが、満期時にはほとんどの支払いを与えた債の取引の株式など、現在の収入にキャピタルゲインを変換するために提供奇妙な金融策略につながっている。日本の保険会社が不動産市場のリスクもでていた。保険資産の6％は、プロパティとその国内債権の多くのプロパティでバックアップであった。日本人の保険会社は、外国投資は大きなリスクに自分自身を対象と関わるようになった。そのようなリスクが変動と為替レートで行う必要があった。 1987年3月日本の保険会社ので2240000000000円約180億ドルの通貨損失を報告した。日本の保険会社は銀行間の株式の保有に関与している。上昇の株式市場の間には、はるかは、これらの株式は、配当の方法で、少し負担問題ではなかった状況が異なっている。たとえば、第一生命は、日本で2番目の生命保険会社、1991年に、それが東京銀行の保有量を減らすと発表した日本興業銀行、および三井太陽神戸銀行。日本のブローカーは、バブル経済の主な受益者とされたハードディスクの崩壊に見舞われた。 4最大の利益。野村、大和、日興（三菱電機）と山一証券は、60％、1990年に下落した。その他は80％以上の低下を経験した。 1991年を除いてほぼすべての日本のブローカーは、野村がお金を失った。野村は興味深い例である。これは、1925年に大阪で大和銀行の債券部門のスピンオフとして作成されました。バブル経済野村中だけでなく、日本ではあらゆる種類の最も有益な会社だった最も収益性の金融機関だった。 1つは、バブル経済のスキャンダラスな事件の発見は、権威ある産業銀行は、日本の（興銀）大阪レストランのオーナー、尾上（ヌイ）240億円を貸して、預金の偽造証明書に基づいています。これらの融資ミス尾上から1980年代後半に資金を使用してのは、東京株式市場で最大の投機家と日本興業銀行の最大の個人株主となった。ミス尾上のバーや大阪のレストランでウエートレスとして働いて彼女の初期の成人を過ごした。その後、いくつかの神秘的な後援者からの資金で、彼女は2つのレストランを購入しました。彼女は、株式市場の投機と彼女の絶頂期に投機家は1日で在庫切れほど120000000000として円を購入として始まった。彼女は市場での主要な投機家だった。彼女は奇妙な仏教宗派に属して彼女のレストランで彼女の株式市場の活動のための神の助けを求める不思議な真夜中の儀式を保持します。多くの株式市場の専門家は、彼女の成功の秘密は超自然的なあるいは単に彼女のビジネスを維持した場合、おそらく調べるために、これらの深夜の儀式に出席した。彼女はダークレディ大阪として知られていた。 IJBは、信用の彼女の主な原因だったが、それは彼女の唯一の情報源ではなかった。彼女は、偽造CDのの3,400億円に対して借入で起訴された。尾上は、ヤクザ（日本の暴力団とのつながりを持っている）と主張した。彼女はまた、部落のコミュニティ（日本封建社会の被差別民の子孫）といくつかのIJBの取締役とのつながりを持ってもいたような関係を持っていると主張した。
バブル経済は基本的に1990年には1993年1月29日まで、日本の首相は、"バブル経済"が崩壊した認められなかった終わったが。物価水準1993年の最初の3ヶ月で年間約4.5％のデフレ率を表す1.1％、下落した。 8月まで1993卸売物価は4.2％の年率落ちていた。 1993日本のハンナラ党の第2四半期に2％の年率で減少した。日本経済は深刻な問題だった。官僚の試みの問題通常、いくつかの方式では、簡単な修正ではなく、構造的欠陥の是正を使用しようとする関係に対処する。政府が株式市場で株式を購入する金融機関、公共部門を注文して価格を上げることを試みた。銀行システムが、融資不動産を購入するために使用から厳しい損失を被った銀行はこれらの損失をふりをしてみましたが発生していなかった。従業員は売れ残り会社の在庫を支払われていた。政府の政策は、彼らの労働力を削減するから、日本企業を落胆させるが、これは財政破綻のリスクでこのような企業を置きます。
最近の日本の経済問題にもかかわらず、指導者の位置を、日本は経済の自由市場資本主義と社会主義との両方に優れて間にある特別なタイプを開発してください。日本の指導者は、米国および西欧のアドバイスに反して中国とロシア政府に経済政策に関する助言を提供している。中国が日本のアドバイス、公営企業の民営化する方法についてのアドバイスを日本に求め、民営化を延期することでした。 1つは、強力な財政のトップ官僚の榊原英資は、その日本法人は、株主のではなく、労働者の利益を中心に構成さコミュニティです強調する。
日本の銀行のルール資本ストック株式の値を含めることに関する役割は他に扱われます。

Wednesday, July 28, 2010

日本バブル経済

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